El FMI vuelve a revisar la caja argentina

El próximo examen del acuerdo con el FMI ya tiene fecha de aterrizaje político: los equipos técnicos del organismo llegarán a Buenos Aires el lunes 21 de septiembre para abrir la tercera revisión del programa argentino. No es una visita decorativa. Llega justo cuando el Gobierno admite que la meta fiscal de 2026 quedó bajo tensión, pero apuesta a pasar la revisión por el lado de las reservas, el resultado financiero y la continuidad del ancla fiscal.

Según informó Infobae el 17 de septiembre (abre en una ventana nueva), la misión empezará sus reuniones mientras Luis Caputo acompaña a Javier Milei a Nueva York por la agenda de Naciones Unidas. Eso deja al resto del equipo económico como interlocutor operativo en una semana sensible: el viernes 25 vence además un pago de unos USD 800 millones con el propio Fondo.

Qué se revisa

La tercera revisión mira dos tableros al mismo tiempo. El primero es externo: reservas, acumulación de divisas y capacidad del Banco Central para sostener el programa sin quedar demasiado expuesto a shocks. El segundo es fiscal: si el sendero prometido en el acuerdo sigue siendo creíble cuando el Presupuesto 2027 acaba de abrir nuevas peleas por universidades, discapacidad, AUH, defensa, obra pública, provincias y deuda.

El antecedente oficial importa. En el staff report de mayo de 2026 (abre en una ventana nueva), el FMI cerró la segunda revisión, liberó alrededor de USD 1.000 millones y llevó los desembolsos acumulados a unos USD 15.800 millones dentro de un programa de USD 20.000 millones. El mismo documento marcó que la Argentina había incumplido una meta de acumulación de reservas a fines de 2025, aunque el Directorio avaló correctivos y mantuvo el programa abierto.

Reuters, citado por TradingView (abre en una ventana nueva), ya había anticipado el 10 de septiembre que la misión arrancaría durante la semana del 21. La noticia de ahora es el contexto local: el Gobierno llega al encuentro diciendo que puede mostrar compras de divisas y orden financiero, pero con una meta fiscal anual que ya no se presenta como prolija en todos sus casilleros.

Por qué importa

En la práctica, esta revisión no sólo define una foto con funcionarios del Fondo. Define cuánta confianza tiene el mercado en que el programa sigue vivo, qué margen conserva Economía para refinanciar vencimientos y si el ajuste fiscal puede convivir con el Congreso, los gobernadores y los reclamos sectoriales que el Presupuesto volvió a encender.

También ordena el calendario. Si la misión encuentra que el desvío fiscal es compensable, el Gobierno gana aire para llegar a fin de año con el acuerdo como paraguas. Si el Fondo exige medidas adicionales, la discusión deja de ser técnica y vuelve al terreno político: quién paga el ajuste marginal, qué partidas se tocan y cuánto de la narrativa de estabilidad depende de una aprobación externa.

Lo que hay que mirar desde el lunes no es sólo el comunicado final. Es el lenguaje: si el FMI habla de waiver, corrección, meta modificada o cumplimiento sustancial. En esos matices suele esconderse la noticia grande. Argentina ya conoce esa película: cuando el Fondo viene a revisar la caja, la letra chica nunca es chica.