El riesgo país cruzó otra barrera

El mercado argentino cerró la semana con una alarma sencilla de leer y difícil de desactivar: el riesgo país volvió a cruzar la barrera de los 600 puntos. No es un número mágico, pero sí una frontera psicológica. Cuando aparece, el financiamiento en dólares se encarece, los bonos quedan bajo presión y la promesa de volver con normalidad al mercado internacional se aleja otro poco.

Según publicó La Nación (abre en una ventana nueva) el 25 de septiembre, el indicador subió por décima rueda consecutiva, avanzó 31 unidades en el día y cerró en 609 puntos básicos. Durante la jornada llegó a tocar 628. En el mes acumuló 97 puntos, una suba cercana al 19%, y volvió a una zona que no pisaba desde abril.

La explicación inmediata está en los bonos soberanos. Los títulos bajo ley local y los Globales retrocedieron, y ese movimiento agrandó la prima que la Argentina debe pagar sobre los bonos del Tesoro estadounidense. Pero la foto no es solamente técnica. Viene después de datos malos de actividad, una pobreza que volvió al centro de la discusión, una campaña electoral que empieza a meterse en precios de activos y un contexto global más áspero, con tasas largas de Estados Unidos en niveles incómodos.

El dólar acompañó la escena. La misma cobertura de La Nación marcó que el oficial minorista cerró en $1545 en el Banco Nación, cinco pesos más que la rueda anterior y el valor nominal más alto del año. El mayorista terminó a $1525,50, también en máximo nominal, aunque todavía alrededor de 25% por debajo del techo de la banda cambiaria, ubicado ese día en $1912,76.

El punto delicado es que el Banco Central decidió no comprar divisas. Infobae informó (abre en una ventana nueva) que fue la cuarta jornada de 2026 en la que la autoridad monetaria quedó al margen del mercado. La explicación oficial fue no agregar presión en un día de dólar más caliente, con fixing de instrumentos atados al tipo de cambio y menos oferta cómoda. Traducido: comprar reservas cuando el mercado está ajustado puede convertirse en otro empujón al precio.

Eso no borra el dato de fondo. El BCRA acumuló más de USD 14.300 millones de compras en el año, por encima de la meta anual de USD 10.000 millones, pero septiembre mostró otra velocidad. En una nota sobre el dólar, Infobae (abre en una ventana nueva) citó estimaciones de IEB: con cuatro ruedas por delante, las compras del mes sumaban USD 232 millones, lejos de los USD 770 millones de agosto y de los USD 2.163 millones de julio.

Las reservas también sintieron el golpe del calendario. Infobae reportó que en la jornada cayeron USD 600 millones y que en la semana retrocedieron USD 1.553 millones, en buena medida por un pago al Fondo Monetario Internacional cercano a USD 800 millones. El Gobierno no está ante una crisis de liquidez instantánea, pero sí ante una señal incómoda: cuando se juntan pagos externos, bonos más débiles y dólar más demandado, la acumulación de reservas deja de parecer automática.

El problema político-financiero aparece en la próxima curva. El riesgo país arriba de 600 no solo mira al presente; mira a 2027. Infobae (abre en una ventana nueva) señaló que este nivel complica la posibilidad de emitir nueva deuda en dólares a tasas razonables y empuja al Tesoro a refinanciar en pesos o en instrumentos atados al tipo de cambio. También pega sobre provincias y empresas, que enfrentan un costo de capital más alto.

Qué mirar ahora: si el riesgo país se estabiliza o convierte los 600 puntos en nuevo piso, si el BCRA retoma compras cuando baje la presión cambiaria, si el Tesoro logra renovar vencimientos sin convalidar tasas incómodas y si el dólar oficial sigue ordenado dentro de la banda. La economía no se rompió por un número. Pero el número está diciendo que el mercado volvió a pedir más garantías para creer en el programa.