Los dolares no salen del colchon

La Argentina consiguio una mejora externa que cualquier gobierno quisiera mostrar: en el segundo trimestre de 2026, la cuenta corriente volvio al superavit. Pero el mismo paquete de datos de INDEC dejo otra foto menos celebrable: los argentinos todavia tienen mas de USD 285.000 millones fuera del sistema financiero local.

Segun la cobertura de La Nacion (abre en una ventana nueva), basada en el informe trimestral de INDEC sobre balanza de pagos, posicion de inversion internacional y deuda externa, el stock de fondos de argentinos fuera del sistema supero los USD 285.114 millones en el segundo trimestre. No todo eso es literalmente efectivo bajo un colchon: la categoria incluye cajas de seguridad, cuentas declaradas en el exterior y otros activos externos o en moneda extranjera. Pero como indicador politico y economico, dice algo brutal: la desconfianza sigue siendo un activo masivo.

El contraste es fuerte porque la cuenta corriente dio una buena noticia. Reuters (abre en una ventana nueva) reporto el 29 de septiembre que la Argentina registro un superavit de USD 2.210 millones en el segundo trimestre, contra un deficit de USD 2.450 millones un ano antes. Venia, ademas, de un rojo de USD 2.410 millones en el primer trimestre de 2026.

El Cronista (abre en una ventana nueva) desarmo el numero: la mejora se apoyo en un saldo positivo de bienes por USD 9.293 millones, empujado por exportaciones mas altas y menores importaciones. En conjunto, bienes y servicios sumaron exportaciones por USD 32.499 millones, un alza interanual de 28,2%. Del otro lado quedaron dos pesos grandes: un deficit de ingreso primario de USD 6.032 millones, vinculado en buena medida a renta de inversion y dividendos, y un deficit de servicios de USD 2.102 millones.

Esa es la doble lectura. Por flujo, entraron mas dolares comerciales de los que salieron por varias vias clave. Por stock, una parte enorme del ahorro argentino sigue organizada para no depender del sistema local. La cuenta corriente puede mejorar un trimestre; la memoria de crisis, cepos, devaluaciones, confiscaciones, inflacion y cambios de reglas no se corrige con un comunicado.

La comparacion con las reservas pone escala. La Nacion senalo que esos USD 285.114 millones equivalen a mas de seis veces las reservas brutas informadas por el Banco Central. Tambien superan por lejos lo exteriorizado en el ultimo blanqueo: el efectivo regularizado bajo el esquema de 2024 fue de USD 22.165 millones. Es decir, el incentivo fiscal abrio una puerta, pero no cambio el reflejo profundo: cuando el argentino ahorra, muchas veces ahorra escapando.

Tambien hay una advertencia para el relato oficial. El superavit externo ayuda: baja la fragilidad inmediata, mejora la caja de divisas y permite discutir deuda, importaciones y reservas con otro aire. Pero si el ahorro privado sigue afuera, la recuperacion queda partida. El Estado puede mostrar flujos mejores mientras la sociedad sigue votando con la billetera por un sistema financiero paralelo, dolarizado y defensivo.

El dato de deuda completa el cuadro. El Cronista informo que el stock de deuda externa bruta a valor de mercado fue de USD 312.425 millones, con un aumento de USD 5.020 millones respecto del primer trimestre. Parte del incremento vino del Gobierno general y de emisiones subnacionales. En criollo: entran dolares por exportaciones, salen o se devengan dolares por renta, servicios y deuda, y al mismo tiempo una masa gigantesca de ahorro privado mira desde afuera.

La noticia no es que la Argentina no tenga dolares. La noticia es que muchos de esos dolares no estan donde la politica economica necesita que esten. Para el proximo trimestre, la pregunta no sera solo si la cuenta corriente sostiene el verde. Sera si el sistema consigue transformar superavit en confianza. Porque sin confianza, el colchon sigue siendo una institucion economica argentina .