La mora empresaria ya toca 57.045 firmas

La mora empresaria dejo de ser una luz amarilla y paso a zona de riesgo elevado. Segun el ultimo relevamiento de Fidelitas citado por iProUP (abre en una ventana nueva) y por una republicacion accesible de Pagina/12 (abre en una ventana nueva), el Sistema de Evaluacion de Riesgo Financiero, conocido como indice SERF, cayo en agosto de 2026 a 38,3 puntos. En julio habia marcado 45,2. La baja de 6,9 puntos lo ubica en una zona que el reporte clasifica como de riesgo elevado.

El numero mas fuerte esta en la cantidad de empresas con pagos irregulares: 57.045 firmas, casi el 12% de unas 480.000 companias activas. El salto es doble. Contra enero, la cantidad de firmas en mora subio 18,7%. En la comparacion interanual, el deterioro llega al 56,5%.

La lectura no es solo bancaria. Una empresa que se atrasa no se atrasa sola. El problema viaja por proveedores, cheques, impuestos, mercaderia, salarios y plazos de cobro. Por eso la nota economica no esta en una cifra aislada sino en la cadena de pagos: cuando una firma no cumple, le pasa iliquidez a otra que tal vez venia sana. Si ese movimiento se repite, el credito deja de funcionar como puente para vender o invertir y empieza a funcionar como filtro de supervivencia.

El reporte atribuido a Fidelitas marca que servicios y comercio concentran el 71,9% del total de incumplimientos, pero los saltos interanuales mas bruscos aparecen en comercio, manufactura y agro. Tambien menciona un promedio cercano a 80.000 cheques rechazados por mes, una senal vieja pero bastante directa de tension de caja. En una economia donde muchas pymes cobran tarde y pagan antes, el cheque rechazado es mas que un tramite: es un corte en la confianza operativa.

La otra parte del dato esta en el costo del capital de trabajo. El informe senala una brecha grande entre tasas activas y pasivas: financiar inventarios, sueldos o facturas a cobrar se vuelve mucho mas caro que dejar dinero inmovilizado. En criollo: vender mas no siempre arregla la caja. Si la empresa factura, pero cobra tarde y repone con credito caro, el crecimiento tambien puede empeorar el flujo diario.

El contexto industrial no ayuda. La serie manufacturera de INDEC (abre en una ventana nueva) venia mostrando caidas en varios rubros sensibles, especialmente bienes durables y de capital. El articulo sindicado cita para julio una baja interanual de 4,9% en industria y retrocesos fuertes en maquinaria, electrodomesticos, electronica de consumo, equipos electricos e indumentaria, cuero y calzado. Esos sectores suelen depender de proveedores encadenados, stock, financiamiento y demanda interna.

La discusion presupuestaria agrega otra capa. El proyecto 2027 aparece en el reporte como un escenario exigente para pymes: menos margen real para programas productivos, costos internos que suben, tipo de cambio proyectado por debajo de la inflacion esperada y necesidad de aumentar ventas nominales para sostener rentabilidad. La advertencia de fondo es que la estabilizacion de algunas variables macro no alcanza si la caja de las empresas queda rota por abajo.

Hay una diferencia clave con la mora de hogares: en las familias, el golpe se ve en consumo, alquiler, alimentos o salud. En las empresas, el golpe se transmite por redes. Un comercio que se queda sin credito demora pagos; un proveedor ajusta entregas; una fabrica reduce turnos; un banco endurece condiciones; un empleado cobra tarde o pierde horas. No siempre explota como noticia unica, pero erosiona la economia por acumulacion.

Que mirar ahora: si el BCRA y los registros comerciales confirman una aceleracion de la irregularidad crediticia empresaria; si los cheques rechazados siguen en niveles altos; si la industria corta la caida o la profundiza; y si el debate del Presupuesto 2027 incorpora la pregunta incomoda: como se estabiliza una macro cuando la cadena de pagos de las pymes esta cada vez mas tensa.